FED je jučer smanjio kamatne stope za 25 baznih bodova na 4,25%.

Jučerašnje smanjenje kamatne stope za 0,25% smatralo se gotovim poslom i malo koga je iznenadilo. Powell je potvrdio svoj pomirljiv ton, koji je već postavio na tradicionalnom sastanku središnjih bankara u Jackson Holeu. Prema njegovim riječima, tržište rada pokazuje vidljive znakove usporavanja i stoga je bilo potrebno djelovati.

Ulagači se sada klade kako nas očekuje niz smanjenja kamatnih stopa. Tržište swapova pripisuje otprilike 90 % šanse scenariju da će FED smanjiti kamatne stope u listopadu i prosincu. Powell je opisao primarni razlog smanjenja kao upravljanje rizikom - njegov cilj je spriječiti dramatičnije hlađenje tržišta rada, a gledano unazad u prošlosti su slične mjere obično pratila daljnja smanjenja.

Prema službenoj projekciji FED Dot Plot-a, središnji bankari ove će godine smanjiti kamatne stope još dva puta – tj. za 50 baznih bodova. Sljedeće godine trebali bi nastaviti s trostrukim smanjenjem i krajem 2026. kamatne stope trebale bi biti u rasponu od 3,25-3,5 %.

Međutim, važno je shvatiti kako FOMC zna biti nedosljedan i dosadašnje procjene to pokazuju. Tako jučer, guverner Stephen Miran, nije gubio vrijeme prilagođavajući se novoj ulozi. Miran, lojalan Trumpu već preferira oštrije smanjenje kamatnih stopa i jedini je glasao protiv odluke FED-a, dok s druge strane nalazimo i bankare koji zauzimaju stav da se uopće ne snižavaju kamatne stope ili barem da ne idu ispod trenutačne razine.

Drugim riječima, svako nadolazeće glasanje o politici bit će vrlo tijesno i bit će vođeno najnovijim makro podacima. Ako se pokaže da inflacija ubrzava, ciklus smanjenja kamatnih stopa mogao bi biti prekinut. Fragmentacija FOMC-a i povezana neizvjesnost oko budućih izgleda uzrokovali su jučerašnju mlaku reakciju tržišta unatoč općem pomirljivom tonu sastanka.